近1个月，上市纺织服装企业纷纷公布了2025年半年报或者业绩预报。已发布的半年报中，“关税战”成了一个高频用词，众多纺织服装企业表示其业绩深受“关税战”拖累。

以净利为基准，将上市纺企2025年上半年业绩分为利润下降、亏损、逆袭增长3类，看看关税战到底影响几何？谁在逆袭？

利润下降：多重压力挤压盈利空间

富春染织：预计2025年上半年归母净利润1100万元至1600万元，同比下降80.85%-86.83%；扣非净利润预计1200万元-1700万元，同比下降74.08%-81.71%。因关税战的影响，大宗商品棉花价格波动加剧，下游客户出口受到巨大影响，国内市场复苏缓慢，公司销售增速不及预期，固定成本不能被摊薄，造成报告期内公司经营利润大幅下滑。

伟星股份：上半年营业总收入23.38亿元，同比增长1.80%；归母净利润3.69亿元，同比下降11.19%；扣非净利润3.62亿元，同比下降9.71%。净利下降主要受国内外宏观环境影响，服饰辅料行业的波动性明显增加，终端需求不振、外贸持续疲软以及产业外迁加速，三重压力叠加下，行业竞争趋于白热化。

彩蝶实业：实现营业收入3.80亿元，较上年同期3.70亿元增长2.74%。归属于上市公司股东的净利润为0.45亿元，较上年同期0.60亿元下降24.66%。下滑明显主要因两方面，一是市场竞争使无缝成衣及染整受托加工业务毛利减少；二是财务费用增加影响净利润。

众望布艺：2025年上半年，公司实现营业总收入2.39亿元，同比下降4.16%；归母净利润3345.53万元，同比下降28.57%；扣非净利润2398.22万元，同比下降46.91%。

迎丰股份：预计2025年半年度实现归母净利润约亏损2300万元至1700万元，扣除非经常性损益后的归母净利润预计约亏损2200万元至1600万元。造成本期业绩预亏的主要原因是受关税事件对纺服产业链的影响，导致公司销售订单减少，从而使销售收入同比下降。同时，公司第三事业部的逐步投产使得产能利用率不足，固定成本显著增加，未能实现收入的同步增长。两项因素共同导致了公司本期间的业绩亏损。

报喜鸟：2025年上半年，公司实现营业总收入23.91亿元，同比下降3.58%；归母净利润1.97亿元，同比下降42.66%；扣非净利润1.62亿元，同比下降46.61%。

七匹狼：报告期实现营业收入13.75亿元，同比下降5.93%；归属上市公司股东的净利润1.6亿元，同比下降13.93%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润2910.63万元，同比下降61.35%。

森马：森马服饰实现营业收入61.49亿元，同比增长3.26%，净利润3.25亿元，同比下滑41.17%。

探路者：预计2025年上半年实现净利润1600万元至2200万元，同比下降74.27%至81.29%；扣除非经常性损益后的净利润1200万元至1600万元，同比下降80.32%至85.24%。

亏损：内外冲击下陷亏损

华纺股份：预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润-4000万元到-3400万元，与上年同期相比，将出现亏损。业绩变动主要原因是，2025年上半年，受到美国关税政策影响，特别是进入第二季度后，公司外贸销售订单受到较大影响，产品价格下降幅度较大，叠加国内市场竞争加剧影响，报告期内公司业务面临较大经营挑战，公司业绩出现亏损；同时，受人民币汇率波动影响，报告期内造成了较大的汇兑损失。

际华集团：公司营业总收入为32.08亿元，较去年同报告期营业总收入减少19.96亿元，同比较去年同期下降38.36%。归母净利润为-7903.18万元，较去年同报告期归母净利润减少6020.35万元。收入及利润下降的主要原因是重点客户的产品订单减少，导致营业收入大幅下降，同时由于订单减少导致的产能利用不足和固定费用较高，毛利额下降也影响了利润。

华升股份：预计2025年上半年归母净利润亏损1200万元至1600万元，上年同期亏损2562.19万元；扣非净利润亏损3350万元至4000万元，上年同期亏损1484.55万元。

红豆股份：预计2025年上半年归母净利润亏损9500万元至1.35亿元，上年同期盈利4422.22万元；扣非净利润亏损1亿元至1.4亿元，上年同期盈利2228.31万元。

红蜻蜓：预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为-1,800 万元到-2,700万元；公司预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-3,400 万元到-5,100 万元。

谁在逆袭增长？

罗莱家纺：公司实现营业收入21.81亿元，同比增长3.60%；归属于上市公司股东的净利润为1.85亿元，同比增长16.97%；扣非净利润为1.54亿元，同比增长9.77%。报告期内，公司持续优化店铺结构，加大直营开店力度，关闭部分经营能力较差的加盟店铺，并升级改造低效门店。同时推进购物中心和奥特莱斯渠道拓展，打造直营购物中心样板店，积累管理经验，为加盟市场拓展提供参考。公司还持续优化线上渠道，提升线上收入占比和毛利率。

孚日股份：公司上半年实现营业收入25.87亿元；实现归母净利润2.46亿元，同比增长10.92%；实现扣非净利润2.50亿元，同比增长15.71%。上半年，面对复杂的全球贸易环境，公司迅速应对。一方面，着重提升服务质量；另一方面，重点关注具有增长潜力的中小客户，优化客户结构，平衡全球布局，并与多个新客户开展首单合作。

航民股份：2025年上半年，公司实现营业总收入54.42亿元，同比下降2.78%；归母净利润3.15亿元，同比增长5.51%；扣非净利润3.07亿元，同比增长5.07%。公司印染主业克服中美贸易战与行业竞争加剧影响，虽有个别企业有些起伏，但总体基本保持稳定。

晶苑国际：2025年6月30日六个月的收益较去年同期增长12.4%至12.29亿美元（截至2024年6月30日六个月：10.94亿美元）。截至2025年6月30日六个月的毛利上升13.7%至2.43亿美元（截至2024年6月30日六个月：2.13亿美元），毛利率由去年同期的19.5%升至19.7%。2025年上半年，集团各分部均实现均衡增长，此乃受惠于成功提升在主要品牌客户中的渗透率。集团有效地把握品牌客户拓展多元化产品类别所带来的机遇，集团的最大品牌客户及若干主要运动服装品牌客户均展现出卓越的销售增长势头，共同成为集团强劲的增长引擎。集团透过策略性产能扩充及生产效率优化，同时实现收益增长以及利润率提升，有效地化解高额美国关税所带来的不利影响。

三夫户外：预计归属净利润盈利1350万元至2000万元，扣非后净利润盈利1200万元至1800万元。

鲁泰纺织：预计实现净利润3.30亿元~3.70亿元，净利润同比增长94.62%~118.21%，扣非净利润比上年同期下降14.69% - 5.21%。

九牧王：预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润1.5亿元~1.8亿元，较上年同期的5001.49万元增长200%~260%，但扣非净利润同比下滑14%—26%。

联发股份：2025年上半年公司归属于上市公司股东的净利润预计 16500 万元-18500 万元， 同比增长 235.09%-275.71%。主要原因：1）公司持有的交易性金融资产产生的非经常性损益约 0.6 亿，较去年同期增加约 1.38 亿，净利润增加 1.1 亿；2）煤 炭价格下降，公司订单毛利率上涨。

华茂股份：2025年上半年，归属于上市公司股东的净利润为8,000万元至10,000万元，同比增长293.36%至391.70%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计在1,500万元至3,000万元之间，同比减少51.58%至-75.79%。在报告期内，纺织业务盈利水平有所下降，导致主营业务利润下降。

天虹国际：2025年上半年公司，纯利将较去年同期2.8亿元增加约60%。此增长主要由于国内外市场订单回升，销售量和产能利用率均有所提高，同时产品毛利率也有所改善。

百隆东方：预计2025年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利:35,000万元至41,000万元，同比上年增长:50.21%至75.97%，同比上年增长11,700万元至17,700万元。

杉杉股份：预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润1.6亿元至2.4亿元，与上年同期相比，将增加1.42亿元至2.22亿元，同比增加810.41%至1265.61%。预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.3亿元至1.95亿元，与上年同期相比，将增加1.06亿元至1.71亿元，同比增加443.79%至715.68%。预计公司负极材料和偏光片业务合计实现净利润3.5亿元至4.5亿元。

在关税战下逆袭增长的纺企，有的是因为投资收益增加，有的是因为跨界收益，有的是因为出海低成本，还有一类是因为在自身领域内深耕细作，通过技术创新、管理优化、渠道拓展来提升收入、降低成本，典型的案例有百隆东方、孚日股份、罗莱家纺和晶苑国际。

对于纺织行业而言，关税战带来的影响或许还将持续，但市场的逻辑从未改变：唯有锚定核心业务、夯实竞争壁垒，无论是深耕国内消费升级机遇，还是布局全球化产能网络，亦或是加码技术研发打造高附加值产品，才能在不确定的贸易环境中站稳脚跟。未来，随着行业整合的持续推进，具备清晰战略方向与可持续盈利能力的企业，将更有机会抢占新一轮发展的主动权。