作为生产聚酯的原料,原油的价格波动直接决定了聚酯的成本。近3年来,地缘冲突成为了影响国际油价的最重要影响因素之一。而近期,俄乌战争的局势出现了转机,俄罗斯原油有望重新回到国际市场,对国际油价产生剧烈冲击!
原油要跌至60美元?
据央视此前报道,美国东部时间2月12日,美国总统特朗普先后与俄罗斯总统普京、乌克兰总统泽连斯基通电话。双方同意就结束俄乌冲突进行“紧密合作”,并派遣各自团队“立即开始谈判”。

花旗在2月13日的报告中表示,特朗普政府正在制定一项和平计划,试图解决俄乌冲突。此计划可能包括迫使俄罗斯和乌克兰于2025年4月20日前达成停火协议。若此计划成功,可能会解除对俄罗斯的部分制裁,从而改变全球油市的供求关系。
自冲突爆发以来,俄罗斯的石油流向发生了显著变化。根据花旗的估算,俄罗斯石油的吨英里数已经增加了近700亿吨英里。同时,其他国家如印度对俄罗斯石油的需求大幅增加,分别增加了80万桶每天和200万桶每天。
如果西方国家放松对俄罗斯的制裁并承诺恢复正常的贸易关系,俄国的石油生产和出口可能会大幅提高。这将进一步改变全球石油供应的格局。
在供给方面,目前美国实施的制裁已经导致约3000万桶俄罗斯石油滞留在海上。
花旗认为,如果和平计划取得进展,这些滞留的石油以及由于贸易路线改变而积压的石油(约1.5-2亿桶)可能会被释放到市场,进一步增加供应压力。
受此影响,2025年下半年,布伦特油价将大致在每桶60至65美元之间。
特朗普政策打压油价
除了俄罗斯因素外,特朗普也是油价的下行压力之一。
Haynes Boone LLC在去年年末对26名银行家的调查显示,他们预计WTI油价在2027年会跌至58.62美元/桶,比目前的水平低约10美元/桶,表明银行业正为油价在特朗普新任期中期跌破60美元/桶做准备。特朗普竞选时曾表示,将推动页岩油生产商增产,但目前尚不清楚他是否打算履行这一承诺,因为美国的石油生产商都是独立公司,主要以经济效益决定产量水平。
特朗普希望通过打压油价的方式控制美国国内通胀水平,花旗估算,如果布伦特原油价格在2025年第四季度降至60美元/桶(WTI原油价格为57美元/桶),且石油产品溢价保持在当前水平,美国石油产品消费成本将同比下降近850亿美元,相当于美国GDP的约0.3%。
对纺织市场影响几何?
纽约原油期货(WTI)上一次跌破60美元是在2021年3月29日,当天纽约原油期货价格下跌至59.60美元/桶。同时,当天布伦特原油期货价格为63.14美元/桶。那时的涤纶POY大约是7510元/吨,甚至比现在的7350元/吨还要高上一些。
不过那时的聚酯产业链中,PX仍然一家独大,价格持续坚挺,占据了产业链利润的大头,与现在的情况已经出现了根本性的改变。
仅从差价来看,2月14日纽约原油期货03合约收70.74元/吨,如果要跌至60美元,还有10美元左右的差值。
今年开春以后,虽然涤纶长丝价格出现一定程度走高,但织造企业购买原料积极性仍旧一般,并未被调动起来,维持观望心态,聚酯库存持续积累。
如果原油进入下行通道,则会很大程度上加深市场对原料看空的预期,聚酯库存将持续积累。然而另一方面,3月纺织旺季即将到来,订单数量增加,对原料存在刚需,或许能一定程度上抵消原油走低带来的冲击。