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棉纱期货今日挂牌!(附与棉花期货合约的对比、现货市场脉络、交割及风控制度)

Aug 18, 2017 9:55:05 AM 文章来源:期货日报 浏览:1,775
  2017年8月18日,棉花期货的“胞弟”棉纱期货顺利诞生,自此涉棉企业规避生产端和销售端的风险,进行套期保值,又多了一个有利的工具。棉纱期货上市后,棉纱贸易商可以利用期货工具进行套保,拓展盈利空间。织布厂可以利用棉纱期货建立虚拟库存,控制原料成本,从而增厚利润。纱厂不仅可以借助棉纱期货市场拓宽销路,也能提前锁定加工利润。
 
  小编再次为大家整理了棉纱期货的合约内容,以及棉纱期货与棉花期货的异同,棉纱现货市场的基本情况,棉纱期货交割制度和风控制度等与棉纱期货相关的最最最基本的常识,供广大投资者学习参考。
 
  棉纱期货VS棉花期货
 
  棉纱期货合约与棉花期货合约有很多相似之处,但也具有自已的独有个性,如棉纱期货合约的交割月份是1月至12月,有12个交割月份,这是因为棉纱的生产与消费没有明显的季节性特往,不像棉花那样是季产年销的品种。
 
 
棉纱与棉花期货合约的对比
 
 
  据记者了解,棉纱期货合约基准交割品选定为32支普梳棉纱,主要是基于该品种市场规模大,期货交易开始后,市场可供交割量充足,可以防范交割风险的出现。
 
  与此同时,棉纱期货合约基准交割品选定为32支普梳棉纱符合市场主体中小型企业的产品结构,可以满足市场套保需求强烈的要求。另外,32支普梳棉纱是行业内公认的低、中、高支定价基准,利于期货市场价格发现功能的发挥。而配棉成分与棉花期货基准交割品一致又方便产业企业套保套利。
 
  棉纱期货合约交易单位为每手5吨。
 
  这样定一是为了与棉花期货保持一致,便于投资者跨品种套利交易。二是合约价值适中,按近两年32支普梳平均价格20000元/吨计算,一手棉纱期货合约价值10万元。按保证金标准5%计算,交易一手合约为5000元。
 
  棉纱期货合约最小变动价位为每吨5元。
 
  这样定一是价格波动空间合适,利于形成连续价格,提高价格发现准确性。二是棉纱市场报价是间断的、低频的,以50元、100元/吨为单位。期货市场交易是连续的、高频的,报价单位过大,不利于买卖双方达成交易、形成连续有效价格。三是与棉花期货保持一致,便于投资者跨品种套利,提高资金使用效率。
 
国内部分商品期货品种合约价值对比表
 
  棉纱期货合约涨跌停板±4%,保证金是合约价值的5%
 
  由于99.9%的棉纱现货日价格波动幅度小于等于4%。±4%和5%的涨跌停板和保证金设计能够完全满足风控需求。
 

32支普梳棉纱现货价格指数波动情况

 
  棉纱现货市场基本情况
 
  32支普梳棉纱是棉纱期货的基准交割品,这个品种的棉纱在我国棉纱市场占有多大的比重?在市场中处在什么地位?全国棉纱市场供需存及进出口情况又是如何的呢?
 
  据记者了解,我国棉纱种类繁多,当前各类纱线有700多种。而期货品种要求品质宜于鉴定,为保证棉纱期货合约上市初期平稳运行,只好采用先允许部分厂生产的棉纱交割,待运行平稳后逐步放开。
 
  目前,我国年棉纱需求量在800万吨左右,国产量在600万吨左右,年需进口量
 
  在200万吨。
 
  随着近年来我国棉花市场价格的放开,棉纱生产成本与价格下滑,国产棉纱价格优势显现,棉纺织行业生存环境好转。

纱与棉纱的关系

  从市场产供销与进口关系来看,近年来我国棉纱市场产供销与进口数量保持稳定。

我国棉纱产销运行平稳

  从我国棉纱市场的特征来看,市场呈现出企业数量众多,产业集中度低,以及生产结构逐渐向高支精梳产品转移,进口量增长和增速有所放缓,内外价差转为倒挂,国产棉纱优势渐显等特征。

32支普梳棉纱在全国棉纱市场的占比

我国棉纱企业集中度低

  棉纱期货交割制度

 
  01棉纱期货交割方式:实物交割
 
  上市初期,棉纱期货以厂库交割为主,开具信用仓单。与此同时,仓库交割备用,为后期进口棉纱进入期货市场做好制度准备。
 
  棉纱期货交割以厂库交割为主,一是符合现货贸易习惯。在当前的棉纱现货市场,纺织企业大部分以订单生产为主,市场上第三方专业社会库较少。二是为了满足下游需求多样化的要求。由于棉纱交割有替代品,提货方可协商提货,厂库可以根据自已生产的产品提供升贴水幅度,有需求的投资者可以自行选择,这可以有效扩大交割品种及企业参与范围。
 
  02棉纱期货交割单位:20吨
 
  棉纱期货交割单位为20吨,且要求同一交割单位内交割商品应满足“同一生产厂家及同一批次”要求。
 
  棉纱期货交割单位定为20吨,主要是基于如下考虑。一是与现货贸易主流运输方式相匹配,便于买方提货,组织交割。二是与规模以上消费企业的生产贸易习惯相适应,吸引买方参与交割。
 
  棉纱以汽车运输为主,棉纱汽车运输的分类与特点:
 
 
  03棉纱期货交割交割地点:基准交割地为山东、河南、江苏,辅助交割地为浙江(参考运费设升贴水)
 
  棉纱期货交割地的设置充分考虑到了当前我国棉纱产、供、存、销的特点与物流集中情况。
 
  目前,我国棉纱的生产与消费地均较为集中,棉纱期货交割地设置地点基本是均是主产区与主销区。
 

 

  棉纱期货交割基准地
 
  棉纱期货交割基准地棉纱与棉布产量与在全国市场中的比重
 
 
  04 棉纱期货交割质量标准“4个基本属性指标,9个质量标准指标
 
  棉纱期货交割质量标准为18.5tex(32英支)普梳棉本色筒子单纱(环锭纺),实际捻系数为300-420,棉纤维含量100%,异性纤维含量≤80处/20kg。
 

                           棉纱期货交割4个基本属性指标

线密度

18.5tex

实际捻系数

300-420

棉纤维含量

100%

异性纤维含量

≤80处/20kg

表三:棉纱期货交割9个质量标准

                    《棉本色纱线》GB/T 398-2008

单纱断裂强度

cN/tex

≥15.0

优等~一等

单纱断裂强力变异系数CV

≤9.0

优等

百米重量偏差

±2.0

优等

百米重量变异系数CV

≤2.2

优等

条干均匀度变异数CV

≤16.0

优等~一等

十万米纱疵

个/105m

≤10

优等

乌斯特公报 2013版

千米细节(-50%)

个/1000m

≤26

50%~75%

千米粗节(+50%)

个/1000m

≤341

50%~75%

千米棉结(+200%)

个/1000m

≤523

50%

 
  05 棉纱期货交割基准价的制定
 
  棉纱期货交割基准价为棉纱期货基准交割品在基准交割地出库时的汽车板交货的含税价格(含包装物)。另外,厂库仓单用汽车提货的,装到汽车板前的一切费用由厂库承担,装到汽车板后的一切费用由提货方承担。
 
  06 棉纱期货交割交割流程:“三日交割法”
 
  据记者了解,棉纱期货标准仓单与棉花期货现行交割制度一致,为“三日交割法”,厂库非标准仓单棉纱交割自报升贴水。
 
  07 棉纱期货市场暂不允许进口棉纱交割
 
  为了增强市场稳定性,在棉纱期货上市初期,不允许进口棉纱交割。
 
  究其原因,一是为了避免进口棉纱的价格冲击,二是为了确保棉纱期货稳起步,促进市场健康发展,平稳运行。据了解,待棉纱期货上市平稳运行后,将放开进口棉纱交割。另据了解,注册仓库/厂库要承担质量追溯责任。
 
  棉纱期货仓单管理与风控制度
 
  棉纱期货上市后,实行的是实物交割,方式为厂库,这涉及到资金划转、仓单注册申请与生成,以及仓单质量的把控等,也涉及出现或发现问题如何处理等各方面的事情。
 
  与此同时,棉纱期货上市后,风控工作也很重要,对投资者如何制定交易、持仓、资金运用策略等均有十分重要影响。
 
  01
  棉纱期货仓单的管理
 
  从郑商所已公布的棉纱期货交割方式来看,棉纱期货实行的是实物交割,上市初期,棉纱期货以厂库交割为主,开具信用仓单。
 
  1.棉纱期货厂库仓单的注册、有效期。
 
  棉纱期货上市后,期货投资者要想进行棉纱厂库标准仓单的注册业务,首先要与棉纱交割厂库进行联系,在按照规定程序与双方商定的价格结清货款等费用后,厂库提交仓单注册申请,同时厂库申请仓单注册时应提供银行保函、现金。
 
  据了解,棉纱厂库标准仓单的有效期为4个月,每年2月、6月、10月集中注销。
 
  2.棉纱期货厂库仓单的检验与异纤处理。
 
  期货投资者提货时可根据厂库公告信息选择相应规格、品级等。出库棉纱质量不检验,厂库提供符合交割标准的《质量合格证书》和《产品出厂检验报告》。有异议的,双方可以协商,协商不成,买方可在货物出库前申请检验。
 
  针对棉纱仓单异纤的处理,主要采取厂库仓单交割 + 投诉处理机制 + 异纤检验规范,使异纤问题做到投诉有权,追偿有主。
 
  特别值得期货投资者关注的是,提货后要注意对异纤问题的提出是有时间限制的,发现问题需要在1个月时间内提出,一个月内没有发现问题,顺利交割。发现问题要及时提出,双方协商,协商后顺利处理,协商不好的要提出复议,然后按程序处理。

棉纱仓单发现异纤问题处理流程图

  3.棉纱期货异纤标准的制定。

 
  目前,国内棉纱市场棉纱异纤标准主要有两套不同的检验方法:河南省纤维检验局“试织试染法”——取纱试样,漂白验布。乌斯特技术有限公司“纱线仪检验方法”——纱疵仪验纱,人工辨别。业内企业用的较多的为试织试当染法。
 

                            棉纱异纤的检验方法与各自的特点

特点

试织试染法

纱线仪检验方法

检验对象

织布验布

检验棉纱

检验方式

目光检验

机器检验

检验时间

1-2天

1个小时

检验成本

600-700元/批

150元/批

 

4. 异纤检验规范。

  02

  棉纱期货的风控
 
  棉纱期货风控制度主要有五种:
 
交易保证金与限仓制度
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