纺织资讯/ 国内资讯/ 结合基本面运行情况 棉花期货估值可能相对偏低

结合基本面运行情况 棉花期货估值可能相对偏低

Apr 20, 2021 5:03:45 PM 文章来源:中恒大耀纱布商城 浏览:191

  从USDA近20年统计的主要棉花供应国家的棉花实际播种面积来看,中美两国下降,巴西、巴基斯坦保持稳定,印度稳定在相对高位。叠加当前粮棉比维持高位运行,压制棉花种植意愿,预计2021—2022年度全球棉花播种不会出现明显增长,棉花供应量相对稳定。

  我国纺织业竞争优势明显

  近阶段以H&M为代表的海外企业,对疆棉的抵制活动使国内棉花市场受到较大影响,但我们认为该事件实质性影响有限。从基本面来看,宏观经济维持流动性宽松,新冠肺炎疫苗接种总量稳步推进,整体消费环境改善,策略上宜维持多头思路。

  我国纺织品服装全球竞争力明显,对负面事件的抗干扰能力强。从保有量上看,在主要纺织服装消费地(欧盟、美国、日本)的纺织织物进口金额构成中,我国仍分别占21%、36%、59%的主导地位,并远高于第二位。从增长趋势看,近10年间各地区进口我国织物金额亦快速增长。总体而言,当前我国纺织品出口竞争力较高,且短期难以转变。因此,即使发生较严重的疆棉抵制活动,对我国纺织行业的实质性影响也较小。

  我国对新兴市场出口同比增长,传统服装市场在全球份额降低但绝对量较高。从我国出口市场看,截至2019年,我国对美国、欧盟27国、日本出口纺织品服装同比分别下降6.6%、4.4%、4.6%,而对“一带一路”沿线和非洲国家纺织品出口额同比分别增长3.7%和8.4%。据WTO商品进出口数据统计,截至2019年,全球服装进口贸易规模达5363.94亿美元,较2018年微幅下降。欧盟,美国和日本2019年合计进口占全球56.95%,在过去20年间持续下降,但受消费者购买力和人口规模的影响,其仍为世界前三大服装进口国,进口额绝对量仍占市场主导。

  总体而言,随着我国在新兴经济体服装消费市场快速增长,同时保持传统服装消费市场的进口主导地位,纺织品服装行业进出口市场将更加多样化,抵御外部风险能力也将加强。

  直接出口至欧美地区的纺织品服装,对应的棉花加工量相对有限。由于东南亚和其他部分新兴市场纺织业加工兴起,为我国纺织品(棉纱、坯布)主要出口方向。因此,欧美地区进口我国纺织品相对较少,分别为棉纱1.8万吨/年、坯布6.2万米/年。

  棉纱:从我国棉纱出口结构看,截至2021年2月,精梳纱线出口量为1.53万吨,普梳纱线出口量为1.03万吨;一般而言,精梳纱线棉花消耗定额为1.3吨/吨棉纱,普梳纱线棉花消耗定额为1.08吨/吨棉纱。加权计算消耗定额为1.21吨/吨棉纱,因此,欧美地区进口我国纱线对应棉花加工量2.19万吨/年。

  坯布:通过截取部分坯布规格并计算其对应用纱重量,我们选择2.3吨/万米的算数平均值,因此欧美地区进口我国坯布对应的纱线用量为14.4万吨,对应棉花加工量17.42万吨/年。

  服装:据美国纺织业协会数据,美国进口棉制品金额占总纺织品服装的31.7%,假定欧洲地区消费习惯相同,根据WTO数据和进口国别占比,欧美地区棉制纺织品进口金额约为81亿美元/年、棉制服装进口额约为228亿美元/年。根据前文得出纺织品进口金额对应棉花加工量为19.61万吨/年,大致测算,2019年欧美地区棉制服装进口金额对应棉花加工量约为53.92万吨/年。

  综上所述,2019年我国出口至欧美地区的纺织品服装对应的棉花加工总量约为73.5万吨/年,多于2020/2021年度国储的50万吨计划收储量,但远小于USDA预计239.5万吨/年的进口量。因此,在疆棉抵制情况下,即使相关服装企业严格把控其进口贸易链条,完全杜绝疆棉制品,我国政府也完全有能力对棉花供需格局进行有效调控,包括但不限于开启新一轮收储、抑制进口等措施,不会出现棉花大量过剩的情况。

  国产品牌有潜在替代承接能力

  国内鞋服市场集中度不高,国产品牌有能力承接溢出需求。目前疆棉抵制事件的后续影响仍未完全消失,国内鞋履服装市场CR20中,耐克和阿迪达斯虽占据较多份额,但从国内龙头服饰企业来看,安踏体育和森马服饰自2011年来高速增长,其中安踏体育已仅和排名第二位的阿迪达斯相差0.2%市场占有率。从其他国产服饰企业来看,与海外品牌的市占率差距亦均在0.2%以内,市场整体集中度不高。整体国产品牌市占率没有太大差距,目前国产服装品牌相对国外品牌,在供应链体系、品牌精细化管理和渠道方面仍有不足,但实际差距也不断缩小,替代能力较强。

  同时,从渠道分布情况看,耐克和阿迪达斯在国内销售点约为21000家,作为可替代的品牌,安踏、fila、李宁和特步的门店合计约25000家,在线上销售发力的同时,线下实体渠道亦可快速铺开、扩大市场。

  总体而言,疆棉抵制事件之后市场更青睐国产品牌,目前国内龙头品牌一方面在运营能力上已经大幅成长,同时其在年轻消费者心中的形象迅速提升。

  棉花供应量相对稳定

  3月下旬开始,我国新疆新一年度棉花播种开启,目前当地棉花种植意向和种植面积受国际服装企业抵制的影响仍难以确定。疆棉受水资源限制、土地租赁费用上涨等风险,即使农户植棉积极性提升,植棉面积增加空间或也低于预期。美国农业部(USDA)发布2021/2022年度作物种植意向报告,其中美棉新年度意向种植面积预期在1203.6万英亩,同比略减0.5%。陆地棉总面积同比未见明显调整,皮马棉意向面积同比减幅在30%左右。从USDA近20年统计的主要棉花供应国家的棉花实际播种面积来看,中美两国下降,巴西、巴基斯坦保持稳定,而印度在2014年后亦稳定在相对高位。叠加当前粮棉比维持高位运行,压制棉花种植意愿,预计2021—2022年度全球棉花播种不会出现明显增长,棉花供应量相对稳定。

  国内终端服装消费持续恢复,线上售额高速增长。内需预计2020年服装鞋帽、针、纺织品月度累计零售总额受疫情影响程度较大,同比均处于负值。但全年服装消费持续恢复,已基本摆脱疫情影响。截至2021年2月,国内服装鞋帽、针、纺织品累计零售总额累计同比增长47.6%,“穿”类实物商品网上零售额累计同比增长44.3%,一方面原因为2月春节带来的保暖和换新需求,另一方面为2020年同期低基数影响。

  欧美消费信心大幅回升,纺织品服装出口增速有望延续。受海外宏观流动性宽松预期延续影响,美国3月密歇根大学消费者信心指数初值升至83,创疫情期间新高;同时欧洲地区消费者信心指数未受到第三次疫情高峰明显影响,欧美消费信心持续回升。截至2020年2月,我国纺织纱线、织物及制品累计同比增长60.8%,服装及衣着附件累计同比增长50%;在欧美疫苗大量推广、消费信心较高的情况下,我国纺织品服装出口增速有望延续。

  新冠肺炎疫苗接种总量稳步推进,防控严格亦有利于疫情加快改善。截至2021年4月9日,全球累计确诊1.352亿例;3—4月,欧洲地区明显受到变异病毒的影响,多国面临第三波新冠疫情,包括法国、意大利、德国等新增确诊人数加速回升。目前欧洲多国进一步延长了紧急状态或封锁措施,疫情防控严格指数大幅增长至65—85区间。

  截至2021年4月9日,全球新冠疫苗接种总量已增至7.54亿剂次;中/美每日疫苗接种数量突破200万剂,随着强生单剂疫苗上市,以及疫苗供给的增加,预计美国群体免疫(70%)日期或提前至6月中旬前后。由于疫苗供应不足以及欧盟严苛监管,欧洲地区疫苗接种相对落后,但从已确认的疫苗采购量来看,欧美地区疫情状况改善指日可待。

  总体而言,目前新冠疫苗接种总量稳步推进,配合各地防控措施时间延长,疫情情况有望加快改善;其中主要消费地区疫苗采购进度较快,有利于纺织品服装消费的进一步复苏。

  棉花估值相对偏低,建议持有棉花CF2109合约多头。据统计了期货市场主要品种2月至今价格运行情况,其中黑色、有色、能化的多数品种自2月1日以来大幅上涨。从当前时间看,棉花处于全市场相对偏中下的位置;从历史分位水平看,CF109合约价格处于55.6%的中等历史水平,结合基本面运行情况,棉花期货的估值可能相对偏低。

  从棉花期货上市以来的16个9月退市合约在4—7月间的价格运行情况看,除去2008年和2012年的极端行情,9月合约棉花期货价格的上涨次数较多,体现其受天气升水和新花上市前持续去库的季节性影响,因此,建议持有安全边际较高的CF2109合约多头。

  策略上:宜维持多头思路,棉花9月合约目标价位17500元/吨。


相关标签

推荐阅读

4月纺织品出口现负增长 服装增速进一步扩大

  据中国海关总署5月7日公布的数据,4月全国货物贸易和纺织服装出口持续走稳,实现同、环比双增长。外需市场回暖带动服装出口增势进一步扩大,当月同比增幅超五成。受去年同期出口逐步恢复、同比基数偏大,以及防疫物资出口回落的影响,纺织品出口同比下降。  全国货物贸易进出口总值按人民币计:  20

2021年一季度纺织行业经济运行实现良好开局

  CTEI网讯 2021年一季度,面对错综复杂的国内外发展环境和疫情考验,我国纺织行业在国家宏观政策科学引领下,统筹推进疫情防控和生产运行,立足产业链优质制造和供应链快速反应能力,积极挖掘国内外市场回暖空间,产销形势基本平稳,企业效益加快修复,主要运行指标在上年同期较低基数基础上实现大

有喜有忧,更要有信心!一季度我国纺织品服装外贸成绩单来了

  一季度我国纺织服装出口整体表现稳健,出口同比增长高达43.7%,出口额超过2019年同期,两年平均增长8.7%。但当前外部环境进一步趋于严峻复杂,年初以来短短三个月内大事频发。疫情尚未结束,市场需求仍未企稳、缅甸动乱致我国在缅投资企业受损、新疆棉问题持续发酵、人民币升值、原材料价格暴涨

海关总署:前4个月我国进出口同比增长28.5%

  据海关统计,今年前4个月,我国进出口总值11.62万亿元人民币,同比增长28.5%,比2019年同期增长21.8%。其中,出口6.32万亿元,同比增长33.8%,比2019年同期增长24.8%;进口5.3万亿元,同比增长22.7%,比2019年同期增长18.4%;贸易顺差1.02万亿元

2021年4月出口纺织品服装232.774亿美元

  据海关统计,2021年4月我国出口纺织纱线、织物及制品121.548亿美元;2021年1-4月我国出口纺织纱线、织物及制品439.563亿美元,同比增长18%;2020年1-4月我国出口纺织纱线、织物及制品372.511亿美元。  2021年4月我国出口服装及衣着附件111.226亿美

2021年1-3月服装行业经济运行情况简报

  2021年一季度,受益于国内和国际市场需求明显回暖以及产业链供应链稳定畅通,我国服装行业持续恢复的态势进一步巩固,服装内销和出口保持增长,服装生产基本恢复至2019年同期规模,新业态、新模式发展向好,线上线下融合提速,呈现良好开局和高质量发展活力。但是由于原材料价格持续上涨、用工成本上

5月6日行情早报:五一假期PTA市场行情小结

  五一假期结尾我们盘点节日前后聚酯产业链整体价格表现(如下表所示):成本端原油表现强势,布伦特原油价格涨至68.88美元/桶,涨幅2.42%;石脑油价格涨至605美元/吨,涨幅1.21%,原料PX价格跌3.66美元,跌幅0.42%,那么终端订单没有显著增加的情况下,聚酯企业节日期间多维持

“中国棉花”可持续发展项目正式启动

  4月30日,中国棉花协会发布《“中国棉花”生产管理规范》(以下简称《规范》),并与六家业内大型骨干企业签订“中国棉花”可持续发展项目生产端合作协议,至此,“中国棉花”可持续发展项目(英文名称为CottonChinaSustainableDevelopmentProgram,简称CCSD

印度纱厂实行封闭式管理并调低开机率

  目前印度国内疫情正在快速蔓延,据外媒报道,预计5月中旬,印度疫情将迎来最高峰。受印度的防疫政策影响,印度纱厂实行封闭式管理并调低开机率,产量下降。近期印度纺企开机率已由九成降至不到七成。  纺织收入一直是印度经济的主要支柱之一,也是印度最大的外汇收入来源之一,纺织行业占印度出口总收入的

科技面料,真有那么好吗?

  春季到来,不少消费者在添置春装的时候发现,时下“科技面料”“功能面料”颇为流行。不过记者在采访中了解到,有些商家售卖的这类服装价格虚高不说,实际穿着体验并不理想,甚至标榜的功能也不达标。  “选购时就是看中了商家说的又保暖又透气的功能,但实际上并不理想。”市民李先生向记者反映,他前段时

保税库持续“爆仓” 外棉报价有些凌乱

  据张家港、青岛等地的棉花贸易企业反馈,4月下旬抵港、入保税库的美棉、巴西棉、印度棉等数量仍比较大,尤其是美棉;而1%关税内棉花进口配额又非常紧张;再加上郑棉连续向上突破导致内外棉价差收窄,因此中国各主港不仅保税棉库存增长,而且非保税棉库存也持续反弹,港口库容压力进一步上升,部分位置好、

ICAC 4月份月报:消费带动出口增加 下年度棉价预计上涨

  国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的5月份全球产需预测认为,棉花消费增长带动全球棉花贸易量增加。  2020/21年度,全球棉花产量预计为2460万吨,环比调增47万吨,其中印度630.7万吨,中国591万吨,美国和巴西分别为320.1万吨和252.3万吨,西非104.7万吨,巴基斯坦

中澳关系趋紧对棉市影响有多大?

  6日,郑棉期货早盘出现明显拉升,随后微信群里转发了国家发改委发布的《关于无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动的声明》,自即日起,无限期暂停国家发展改革委与澳联邦政府相关部门共同牵头的中澳战略经济对话机制下一切活动。  笔者观察,市场对此进行了热议,大宗商品市场表现得也很敏感,黑色系

增发滑准税进口配额给市场带来积极影响

  4月底,国家发改委发布“关于2021年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额申请有关事项的公告”,笔者认为两点值得关注:一是2021年滑准关税棉花进口配额发放仍为“纺织专场”,棉花贸易商、进口企业被排除在直接申请之外;二是滑准关税棉花进口配额将以纺企自用为主(或只可自用),清关销售的希望基

05月07日大耀纺织新闻早餐

  【棉花资讯】  1、五一假期ICE期棉相比节前收涨0.5%,国家增发70万吨配额基本已被市场消化,今日郑棉震荡走强,09合约高开至15700元/吨,一路震荡上行,最高15930元/吨,收于15855元/吨,涨195元/吨。节后第一个工作日,市场相对平稳,成交略显清淡,挂单也多在1550

阿迪达斯招标出售锐步品牌 安踏和李宁可能竞标

  有媒体援引消息人士的话报道称,体育用品制造商阿迪达斯已经开始出售旗下的锐步品牌,阿迪达斯已要求下周提交第一轮竞标,并预计中国的安踏体育和李宁会提交报价,韩国的Fila和美国的Wolverine也被市场视为可能的竞标者。此外,TPG、Apollo等金融投资者也可能加入这场战局。  阿迪达

2021中国纺织创新年会·设计峰会共谋新变革——聚焦“智尚”的价值与路径

  一年一度的5月10日“中国品牌日”即将到来,2021中国品牌发展国际论坛——纺织服装行业品牌建设分论坛作为“中国品牌日”官方活动唯一指定的纺织服装行业论坛,将于5月11日下午在上海展览中心友谊会堂举办。  据介绍,“2021中国品牌发展国际论坛”及行业分论坛由国家发展和改革委员会、中共

中国棉花市场周报:发生了什么?周五棉价突然大跌

  本周(2021年4月26-30日),国内外棉价冲高回落,整体高于上周水平;国内外棉纱价格上涨;涤纶短纤价格先涨后跌。  一、国内棉价冲高后下挫  本周,印度疫情急速恶化,东南亚订单回流国内预期增强,推动国内棉价整体上涨;随着外盘冲高回落,4月29日国内各大交易所大幅上调部分品种保证金,

2020年纺织服装电商运行呈现哪些特点?——交易额同比增长8.97%

  2020年是值得铭记的一年,新冠肺炎疫情席卷全球,经济与社会震荡频发,不稳定因素不断叠加,全球产业链面临百年未有之巨大挑战。对于纺织服装电子商务而言,2020年是机遇与挑战并存的破局之年,行业、平台、企业和商户在危机中瞄准新机遇、运用新技术、深化新渠道、开拓新市场,负重回升,结出了硕果

2021yarnexpo秋冬纱线展8月开启

  乘风破浪的3月,2021yarnexpo春夏纱线展搭载中国纺联春季联展取得了开门红;砥砺前行,金甲银鳞之八月,将再迎2021yarnexpo秋冬纱线展搭载中国纺联秋季联展盛装而来。  多重优势发力背景下,2021秋冬纱线展乘势启航,汇聚新产品、新技术、新模式、新趋势、新理念,促进产业链

水星家纺跨界联名顶级品牌,尽显高端奢华之风

  经典的时尚元素不仅是一种文化,也寓意着一种对美的感知,对品质生活的向往。近日,国内一线家纺品牌水星家纺与国际顶级奢侈品牌设计师联名合作,推出全新高端家纺系列,尽显品质奢华之色。  “我们将一起探索更多关于当代生活方式的表达,把舒适生活搬回家”,带着这样的理念,Dior合作设计师Step

苏州市纤维检验院助推丝绸刺绣企业“链上”直播营销

  为鼓励企业积极参与“苏州丝绸”“苏绣”产品认证工作,利用电商直播拓宽销售渠道,近日,苏州市纤维检验院举办了一场主题为“丝路探姑苏”的苏州企业走进电商直播及苏州丝绸认证说明会。会上,苏州市纤维检验院的专家为数10家丝绸刺绣企业介绍了产品认证规则,邀请电商直播业内人士为企业代表上了一堂直播

国产服装品牌如何拥抱新“蓝海”

  近日,安踏体育、特步国际、361o、李宁先后公布未经审核的第一季度运营状况,4大国产品牌零售额均取得了两位数增长……国产服装品牌市场正迎来新“蓝海”。  2020年国内市场占率前20的服装品牌中,国外品牌8家,合计占前20的服装品牌市场份额的45%,国内品牌12家占55%。国产品牌近年

广东佛山、广州地区纺织企业最关心的问题是什么?

  近日,中国棉纺织行业协会调研组赴广东佛山、广州等地区调研,走访了纱线贸易商、牛仔服装集群、下游织造企业等产业链各个环节,针对企业运营现状以及企业诉求进行了座谈交流,主要有以下方面。  1、短期看,企业普遍反映原料价格不稳定,对企业经营信心明显影响。近期终端品牌订单打压,结合即将迎来的7

牛仔企业运行平稳 内销市场充满活力

  2021年4月20~22日,中国棉纺织行业协会调研组赴广东省均安镇、大涌镇、新塘镇以及开平市重点牛仔布、服装、洗水企业实地走访,调研了解行业运行情况。  据了解,近一个月以来,随着棉花价格的上涨,牛仔纱价格大幅上涨,以10英支平纱为例,当前销售价格在19500元/吨左右。目前牛仔纱生产

疫情影响大,杰伦代言的海澜之家去年净利下滑4成仅赚近18个亿!

  海澜之家股份有限公司(以下简称“海澜之家”)今天(4月27日)晚间发布2020年年报,报告期内,公司实现营业收入179.59亿元,较上年同期的219.69亿元相比下降18.26%;归属于上市公司股东的净利润17.85亿元,较上年同期的32.10亿元相比下降44.42%。  同时,海澜之

运动服饰市场热度上升 一季度国产运动品牌业绩大涨

  在消费升级和全民运动健身的大背景下,运动服饰市场近年迎来快速增长。根据前瞻产业研究院数据,2014年起,行业市场规模增速稳定在10%以上,远高于同期服装行业整体增速。  这一趋势在近期国产运动品牌发布的业绩公告中得到了体现:  2021第一季度,安踏品牌产品较同期录得40%-45%增长

雅戈尔、杉杉、红豆:困在“年轻化”中的“老”品牌们?

  国产男装品牌们正在迎来“好时代”。  一方面,男性消费者线上购买力正在提升。据淘榜单联合淘宝直播ON MAP发布的《淘宝直播男性消费广告》,从2018年到2020年,直播间的男性消费者人数暴涨,2020年同比增长205.4%,远高于女性的同比增幅111.1%。  另一方面,前不久的“新

04月28日大耀纺织新闻早餐

  【棉花资讯】  1、今年棉花种植初期,疆内多地出现低温降雨、降雪天气,导致棉花全面开播时间有所推迟。根据棉农反馈,南北疆推迟情况不一,南疆大部分区域晚播4-6日,北疆晚播5-8日。虽然播种有推迟,但各地播种效率非常高,目前春播工作已经进入收尾阶段。随着天气情况好转,全疆棉花播种将进一步

印度疫情失控下 纺织订单或将回流国内

  4月以来,印度日增新冠确诊病例数连创新高。据印度卫生部26日公布的最新数据,印度新冠肺炎确诊病例升至17313163例。在过去24小时内,印度新增确诊病例352991例,再现日增新高。纺织收入一直是印度经济的主要支柱之一,也是印度最大的外汇收入来源之一,纺织行业占印度出口总收入的15%